美国中期选举方面的不确定性, 在一夜之间就彻底消散不见了，A股这边则通过连续两天进行的暴力型反弹运动, 直接把答案给了出来, 于是众多的外资机构就把自己的目光集中投向了中国资产。

01.A股暴力反弹行情

在一年的第十一个月的第四天到第五天这连着的两天里头, 沪深300指数在单日的时间里涨了百分之二点三, 创业板指在这两个日子里头加起来的涨幅超过了百分之九, 科创50指数在单日的时间内猛升了百分之九点九, 到了第五天的中午收盘之前, 创业板指的涨幅一度超过了百分之三, 而科创50指数在当天中间的时候碰到了百分之五的涨幅这个水平, A股市场的成交金额隔了二十五个交易日之后又重新回到了两万亿元的额度, 光伏行业、贵金属行业以及锂电池行业这几个板块集体带头往上涨。

根据www.xtzdxmgj.cn市场数据追踪的结果显示, 这一轮反弹所覆盖的范围, 是包括科技板块、新能源板块以及金融板块在内的那些主要板块。

这种情况, 和2000年9月底所谓的924行情启动之前的结构状态相比, 有着高度相似的地方。不过, 在当前的情况下, 量能表现得相对集中一些。同时, 短线资金之间的博弈特征也比较明显。

02.摩根大通三大归因

摩根大通的策略师们, 他们分别是Chloe Liu和Tim Huang还有他的团队, 这些人在他们刚刚发布的那份报告里讲了一个事情, 那就是这次的上涨行情是被三个主要的原因给带动起来的, 第一个原因是说美国在中期进行选举的那个风险已经结束了, 不再让人担心了, 第二个原因呢是说这个市场价格的高低以及人们持有的股票数量的比例都发生了非常大的改变和调整, 第三个原因说的是国家层面的资金进入市场了以及管理部门的人也在里面做事了, 因为他们这么做就提振了整个市场的大家对于未来的希望。

报告里头强调了这么个事儿, 就是因为有立法方面的约束, 再加上总统手里头拿着否决权这种东西, 所以, 这次选举出来的结果, 不会对美国那个政策格局产生什么特别实在的改变, 市场那边, 早就把这个民主党在两院里一把扫干净的情况算是吃透了, 给算进去了, 那个风险溢价正在快速地缩小。

03.全球AI交易松动

德克萨斯州已经占据了美国在2030年之前计划中的数据中心容量的25%以上, 该州的新政府现在已经释放出了信号，表示将会对建设新的数据中心实施更加严格的限制。摩根大通的看法是, 全球的AI领域正在爆发更多争议和纠纷情况, 这种情况会引发空头回补行为以及资金轮动的现象出现。

高盛亚洲团队在一本叫做《中国: 逢低买入》的报告里面, 明确指出了一些事情, 关于这些事情的细节是这样的, 中国国内的、与人工智能有关的投资标的, 自从夏季那个最高点回落到现在, 幅度差不多接近百分之五十四了, 他们所说的叫做“中国国内AI篮子”的这个东西, 它的远期市盈率数字从前面的峰值大约五十三倍这个位置, 压缩到了大概二十五倍左右这样一个水平, 基于这样的情况来看呢, 这些标的已经具备了开始反弹所需要的条件。

04.估值与仓位双重重置

尽管经历了连续两天的市场大幅上涨, 但是MSCI中国和沪深300这两个重要指数, 仅仅比所谓的"924"最低点高出大概8%到10%这个区间水平。

然后关于融资余额这一块情况的话, 它是从6月份时候的接近3万亿元这样一个规模, 回落到了大约2.3万亿元左右的位置, 这个数值其实是倒退回到了今年9月份那时候的一个状态。

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另外呢, 公募基金在IT相关行业的持仓占比也出现了明显的变化, 它从6月份的时候高达60%的比例, 降低到了10月份时的大约40%这样一个程度。

全球主动管理的基金产品, 针对中国市场的资产配置比例, 目前已经被降低到了百分之五点五。这个数值非常接近最近五年以来的最低水平。和二零二零年时高达百分之十五的峰值相比而言, 规模缩水了差不多三分之二的部分。

相对于基准指数来说, 当前处于低配二百一十五个基点的状态。由此可见, 在股市场外暂时持币观望的那些资金, 后续进入市场的可能性是比较大的。

05.政策托底与国家队入场

科创50指数在经历了较6月份高点约百分之五十的累计回调之后, 国家队方面加速了对ETF的买入操作, 到了十月份, 单月的净买入规模达到了三千三百亿元, 纵观下半年的ETF项目, 其资金净流入的总量已经相当于上半年资金净流出总量的百分之三十五, 此外还有大约九千亿元的潜在买盘力量。

在本周里面, 中国人民银行以及中国证券监督管理委员会这两个机构, 非常密集地释放出了关于稳定市场的那些信号, 摩根大通公司就把这些情况定性了, 他们说这不是那种像火箭筒一样猛烈的东西, 但是却是更加坚实的地板，他们认为政策的底部这个状态正在一步一步地被夯实起来, 市场在下行方面的那些空间被有效地压缩掉了。

06.海外资金配置意愿回升

摩根大通在香港进行的新一轮路演活动里面, 收集到了来自投资者的各种反馈声音。大部分的机构投资者都觉得, 在政策层面提供支撑之后, 市场的下行空间其实是有限的。从资金层面的情况来看, 离岸地区的投资者想要增加配置中国资产的意愿, 表现得比在岸资金那边要强烈得多。

摩根大通维持A股优于港股的判断, 并且重申看好境内科技股和券商板块, 预计A股仍有10%至15%反弹空间, 中国资产的新配置窗口正在打开。

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