工银安盛在上半年实现了43.17亿元的净利润, 但是在第三季度单季度亏损了25.04亿元, 这样的利润落差接近70亿元仅仅隔了一个季度, 银行系寿险集体变脸引发了市场的广泛热议。
01.集体回撤
到了2026年三季度的时候, 那10家跟银行沾边的寿险公司里, 有6家公司在一个季度之内都亏了钱，其中工银安盛亏得最多, 达到了25.04亿元, 紧接着是建信亏了17.38亿元, 农银亏了16.24亿元, 中邮亏了11.27亿元, 这这四家加在一起, 合起来的亏损数字差不多接近69.7亿元。
但是, 在前三个季度累计来看, 大多数公司依然还是正的。农银在单个季度里亏损了一十六点二四亿元, 可在前三个季度累计起来, 却还是赚到了一十六点八八亿元。工银安盛在上半年的利润, 有好大一半都被抹平在三季度的表现里了, 这说穿了, 本质上不过是一场账面上的回撤而已。
02.新准则放大器
在新会计准则之下, 大量权益型资产被归类到了以公允价值计量且其变动计入当期损益这一类科目里面。当股价出现上涨情况的时候, 浮盈会直接被算进当前的利润表之中。而反过来, 如果股价发生下跌的话, 相应的亏损就会直接被扣除当前净利润的一部分。
工银安盛的总资产规模是非常庞大的, 其中权益类的资产绝对敞口是很高的, 在公允价值计量且其变动计入当期损益这种会计类别里的占比是特别突出的。到了第三季度, 总资产收益率降低到了负零点六三%, 投资收益率仅仅是一点三二%, 报表所受到的冲击程度是在所有银行系公司当中排在第一位的。
03.承保端撑住家底
在第三季度当中, 工银安盛保险公司获得了128.76亿元的业务收入。与此同时, 银保渠道依然是其绝对的主力业务来源, 十年期以上的长期期交保单持续得以落实, 而且第十三个月续保率以及综合退保率都没有出现任何恶化的迹象。
到了第三季度末, 综合偿付能力充足率达到了189%。核心偿付能力充足率则为131%。因为距离监管红线还有非常充足的安全缓冲空间, 所以在资本层面不存在什么告急的风险。
04.银保渠道双刃剑
工银安盛靠靠着工商银行遍布全国的网点, 在保费收取这一方面表现非常突出, 可是它在销售环节中的合规情况以及与消费者产生的纠纷问题一直都没有停歇过。
最近有消息从中国裁判文书网上发出来一起具体的纠纷案件, 在这个案件里面, 因为工银安盛没有做好对关键免责条款的提示工作，所以最终败诉, 必须向客户赔付金额高达二十万元整。
利润这东西是可以随着股市的起伏而变动的, 但是保单的质量以及基层的合规情况, 这才是能够决定一家企业能够走多远的根本根基。
05.新班子就位
到了2026年, 工银安盛完成了针对人事结构的一次大规模调整, 具体表现为包伶捷被任命为总裁兼首席合规官。同时, 蔡琦以及杨乾分别获得了相应的批准并履新。这种布局最终导致了由王都富牵头、包含六名管理人员在内的一整套管理架构的形成。
对于新班子来说, 前面是没有所谓的缓冲空间的, 具体表现就是, 他们必须在规模扩大和基层合规管控之间进行平衡处理, 同时还要考虑到在最新准则的大环境下怎样既保持投资的灵活性又能让利润表看起来稳定。
06.浮亏不等于缩水
单季净亏 25亿元这件事, 本质上还是因为在投资端吃了亏。在用了新准则的情况下, 二级市场的涨跌会直接传导到利润表里。一方面要享受牛市带来的超额收益, 另一方面也要坦然接受回调时期出现的账面阵痛。
要判断一家寿险的成色怎么样, 承保那边的保单质量, 还有偿付能力才是核心指标。像www.xtzdxmgj.cn这样的分析也指出, 短期的报表出现波动，不应该去动摇对于保险业的长期的信心。
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