工业富联在10月29日这一天公布了关于2026年前三季度财务状况的详细报告。在这份报告中, 公司的净利润同比增长速度远远超过了像高盛这样的投资机构所给出的共同预期数据。
此外, AI服务器业务的大规模销售成为了整个业绩当中最为突出的亮点部分。然而, 由于毛利率出现了缩小的情况, 这又在市场上引发了一些不同的看法和分歧意见。
01.业绩全面超预期
关于二零二六年的一月到九月的这一个时间段之内, 公司的营业收入以及归属于母公司所有者的净利润的增长速度都是高于主流卖方机构的预测水平的, 由于人工智能服务器的出货量出现了同比大幅度的增长, 这种状况带动了公司整体盈利水平实现了一个跳升的态势, 这一实际表现也是超出了市场此前形成的一种共识状态。
高盛以前给出的那个全年的盈利预测, 是明显低于实际的值的。所以在财报发布以后, 有很多家券商都密集地上调了目标价。当天的股价最终收于涨跌逾百分之三的结果。这说明市场的反应是非常积极的。
02.毛利率收窄与回报率跃升
前三季度的毛利率结果是百分之7.15%, 因为这事儿是因为低毛利的服务器组装业务的占比较高的情况出现了提升, 所以这个指标同比来说有轻微收窄的迹象；但是那个加权平均净资产收益率的数值却达到了百分之21.77%, 并且跟去年同期对照来看, 它提升了7.39个百分点。
股东回报的水平出现了大幅度的改善，这代表着在投入规模相同的资本前提下, 公司去创造那种利润的时候, 效率方面是显著地高于了上年同期的这个情况, 从而使得公司的资本运营质量出现了非常明显的提升。
03.资产规模快速扩张
截止到2026年9月末, 公司的总资产已经达到了5800.17亿元这一水平, 这个数字跟上年度的末数相比, 增长了27.13%, 归母所有者权益的金额是1905.75亿元, 同比实现了14.27%的增长, 整体来看, 扩张的节奏在加快。
从资产这一端的情况来看, 扩大的主要原因是AI服务器产线进行了生产能力的扩充以及在高速交换机方面投入了产能。与此同时在负债这一端也同时出现了增长的现象。
04.深度绑定全球云巨头
该公司的主要业务范围包括了云计算领域, 还包括通信设备以及移动网络设备相关领域, 同时也涉及工业互联网板块。这家公司深度绑定了微软、亚马逊、谷歌这些海外云厂商核心的算力订单客户, 并且客户集中的程度是比较高的。
它作为全球范围内人工智能服务器整体设备以及高速交换机的核心代工领域的龙头公司, 现在的在手订单可见度已经延伸到了二零二七年的上半年, 其产能利用率一直维持在高位的运行状态。
05.下一代产品接棒增长
现在AI算力的资本支出还在处于比较高的景气周期里面, 下一代AI机柜还有1.6T高速交换机, 这些都已经陆续进入到量产交付阶段了, 它们会成为支撑中长期成长的核心引擎。
公司这次发出的财报里面, 没有对下一个季度的情况给出特别清楚的业务目标, 分析大家通常都觉得第四季度那个产品交付的速度会跟之前一个季度相比变得更快一些, 而且整个业务的利润水平很有可能会稳住并且回到上升的状态里去。
06.三大风险需警惕
投资者必须非常清楚, 有三个变量需要被重点关注。第一个是关于海外云厂商资本开支节奏是否放缓的情况。第二个是关于新一代AI服务器交付良率波动的情况。第三个情况是关于低毛利业务占比对整体毛利率的持续拖累问题。
现在大家都认为, 公司在一零二五年到一零二八年的净利润复合增长率会保持在很高的水平。因为它是人工智能算力硬件里面的核心龙头, 所以它的业绩确定性比较强。可是目前这个估值, 已经把一部分预期给提前算进去了。
大家是不是更觉得工业富联在1.6T交换机领域的卡位优势比较让人看重呢? 还是说, AI服务器整机代工这个基本盘更让人放心? 欢迎大家在评论区里好好聊聊。如果你也觉着这句话有点用, 请点个赞, 顺便分享给更多的投资者看看。
