隐冠半导体IPO问询回复 聚焦精密运动平台

01.问询回复进入关键节点

在2026年10月的时候, 上海隐冠半导体技术股份有限公司披露了其科创板IPO的首轮审核问询回复内容, 该项目所聘请的保荐机构是华泰联合证券。这个项目的情况是, 它于2026年的同年6月30日那一天获得了上交所的受理状态, 紧接着, 它在2026年的7月份顺利进入了问询这个阶段之中。

首轮问询的重点主要聚焦在还没有赚钱的原因上面, 同时也包含了对于能够停止亏损并开始盈利的时间点进行的计算分析, 还有资金周转可能会遇到的风险这一部分。

公司对此给出的说法是出现亏钱的情况是因为产品还在研发机器向大规模生产转变的那个过程里, 在这个阶段需要花在研究和管理工作上面的钱财比较多, 所以投入很高, 但是预计在两千零二十六年这一个年度里面能够实现整一年都是有利润可赚的。

02.12亿募资三大投向明确

隐冠半导体这一次弄的那个IPO, 准备去搞那个12亿元的融资。这其中的6个亿元, 是要拿出来用于建那个总部的基地的。至于另外的那3个亿元? 是打算投向那个精密运动控制平台的那个研发的环节里面去的了。剩下的最后那一个3个亿元, 主要是被用来补充那个流动性的资金的一个方面。

公司的主要业务是精密运动平台以及核心零部件这一类东西, 这些零部件包括特种电机、压电产品、吸盘等等, 在下游的应用里, 它们被用在半导体量检测的地方, 也被用在晶圆键合与光刻测试设备里面。

03.国产替代空间指向百八十七亿市场

根据上海市集成电路行业协会的计算结果来看, 2025年时候, 国内在半导体设备领域所使用的专用精密运动平台的这个市场规模数值大概也就是187亿元。

然后预计到2028年这个阶段的时候, 这个规模的数字预计会达到308亿元这么个量级。至于说年均的复合增长率这个问题, 它的数据是会超过18%这么高的一个水平状态的。

在长期的全球市场当中, 一直都是由德国的PI公司、美国的Aerotech公司以及瑞士的ETEL公司来主导大局, 而隐冠这个企业走的是不一样的道路, 它是选择了差异化发展的策略, 具体的做法就是从平台业务出发慢慢向上游零部件领域进行延伸, 目前其产品已经成功进入到了诸如上海精测、拓荆键科、上海微电子、北方华创这一些行业头部设备制造商的供应链体系里面去成为了其中的一部分。

04.营收三年翻五倍首次半年扭亏

从二零二三年到二零二五年, 公司的营业收入分别是七千五百五十九万元人民币、一点六八亿元人民币以及三点二五亿元人民币。在这三年的时间里, 复合增长率达到了百分之一零七点四六。综合毛利率也从百分之二十三点五九提升到了百分之三十八点一五。

到了2026年上半年的时候, 那个营业收入做到了两亿两千七百萬块钱的样子, 归属于母公司的净利润算下来是一千五百五十六万零六百九十块钱, 这就第一次在半年度内实现了扭亏为盈的好局面；要知道在此之前, 也就是2023年的那年呢, 净亏损的數字是四千八百一十六万零八百四十块钱, 后来的虧损情況是一年一年地收窄著直到2025年的那会儿, 才成了负六百二十五万一千一百块钱。

05.客户集中度超七成引监管追问

在第一轮问询的过程中, 上海证券交易所提到了一个情况, 那就是前五大客户带来的收入占比一直保持在百分之七十五以上的高水平, 具体来看, 上海精测在二零二五年这一数字依然占据着百分之三十四点二的权重, 面对这样的疑问, 公司方面给出了解释, 说这种客户集中的现象, 并不是偶然的, 它是由下游行业里形成的头部格局，以及相关的验证规则共同作用才导致的这样一个结果。

公司将自身情况和华卓精科、富创精密、恒运昌这些同行进行了对标, 前五大客户集中度的行业均值是位于67%至80这个区间的, 所以公司自身的水平是和行业的整体水平保持基本一致的, 并且不存在明显偏高的那些情形。

06.复旦教授与上微搭档掌舵

实际控制人为杨晓峰, 他也是复旦大学微电子学院的教授。他曾在日本的尼康公司里从事超精密运动控制工作, 时间长达二十多年。吴立伟这个人出自上海微电子公司。他现在的职位是董事长兼总经理。这两个人加在一起, 总共控制了56.59%的表决权。

自2019年, 该公司成立, 到现在, 总共收到了超过30家机构的投资。这些投资方, 主要包括季子投资、清石资管、毅达资本、基石资本, 还有海望资本等公司。它们的投资类型, 一共覆盖了三类, 分别是财务VC, 产业资本, 以及地方国资。

你觉得隐冠半导体靠着那种把大平台和具体零配件结合的、和别人不太一样的方法, 到底能不能够在那些大公司都已经占满了地的精密运动平台市场里, 真的找到一个能让别人闯进来的破口呢? 你可以在那个说话的地方把你的想法写出来, 同时也请点赞并且分享, 这样就能让知道的人变得更多。