来源丨正经社（ID：zhengjingshe）
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【正经社“银行升级战”观察之90】
东莞银行IPO之路走了18年却再次因财务资料过期而暂停。
9月30日，深交所官网显示，东莞银行和南海农商行IPO审核状态再次由“已审核”变更为“中止”，原因均为申请文件中记录的财务资料已过有效期，需要补充提交。
东莞银行自2008年首次向证监会提交A股上市申请以来，2014年曾因未完成预披露而正式终止审查，2018年至2019年重启上市辅导、重新申报以后，又已累计6次因财务资料过期而中止审核。
广东城商行、农商行要实现A股上市“零的突破”，看来还需要再等等。
一次又一次被按下暂停键
东莞银行最近一次更新提交招股说明书材料是6月26日，更新内容主要是2025年度财务资料。更新后，IPO审核状态恢复为“已受理”。但3个月后，又因财务资料过期而再度暂停。
正经社分析师注意到，因财务资料过期而导致的审核中止属于“程序性中止”，而非“实质性审核障碍”。IPO进程中，如果出现“实质性审核障碍”，就会直接关系到能否满足上市条件。
根据上交所《股票发行上市审核规则》有关招股说明书及财务报表有效期的规定，财务报表有效期通常为最近一期财务报表截止日后6个月，特殊情况下可适当延长，但最长不超过3个月；资料过期会导致IPO审核中止，补充提交有效财务资料后可申请恢复审核；但招股说明书不是财报过期时才更新，还会根据审核问询、经营变化和监管要求及时更新。
因此，接下来还需要重点关注资料更新后的审核恢复情况，以及是否会出现新的问询、审议安排及注册结果。
根据2025年度报告披露的数据，东莞银行2025年实现营业收入93.01亿元，同比增长-8.78%；实现净利润30.78亿元，同比增长-17.53%；总资产达6892.81亿元，比上年末增长2.48%。
2026年上半年，连续两年营收净利“双降”的走势终于出现逆转：实现营收49.32亿元，同比增长-2.01%，降幅明显收窄；实现净利润24.08亿元，同比增长1.02%，终于转负为正；总资产达6955.95亿元，比上年末增长0.92%。
上市之路为什么难走
2015年5月29日，中国证监会官网公布的《发行监管问答——中小商业银行发行上市审核》称，审核中小商业银行发行上市时，监管部门会重点关注银行是否符合产权清晰、公司治理健全、风险管控能力强、资产质量好、有一定规模且业务较为全面、竞争力和盈利能力较强的要求。
截至2026年6月末，A股上市城农商行合计27家（城商行17家，农商行10家）。而招商证券出具的东莞银行上市保荐书提供的数据显示，截至2024年6月末，东莞银行总资产已达6447.87亿元，位列广东省城商行第二，已披露的上市城农商行第十七。
所以，正经社分析师认为，资产规模不应该构成东莞银行上市的障碍，而真正应该重点关注的是东莞银行的盈利能力、资产质量和公司治理。
（一）持续盈利能力不足。
东莞银行营收结构失衡，主要依靠利息净收入，净利差持续收窄的条件下，主要依靠扩张资产规模支撑营收增长，所以一旦资产扩张速度放缓，营收就会出现剧烈波动。
根据年度报告提供的数据，2020年至2025年，东莞银行利息净收入占比分别为82.52%、76.60%、75.64%、78.70%、69.81%、78.73%，波动较大；手续费及佣金净收入占比分别为8.59%、9.26%、8.66%、7.91%、7.23%、10.04%，长期偏低；净利差分别为2.11%、1.82%、1.72%、1.63%、1.35%、1.19%，5年间下降了92个基点；资产总额分别为4163.26亿元、4827.84亿元、5384.19亿元、6289.25亿元、6727.30亿元、6892.81亿元，分别比上年末增长11.91%、15.96%、11.52%、16.81%、6.97%、2.46%；对应的营收分别为91.58亿元、95.11亿元、102.79亿元、105.87亿元、101.97亿元、93.01亿元，分别同比增长0.82%、3.86%、8.08%、3.00%、-3.69%、-8.78%。资产规模扩张速度明显高于营收增速，2024年和2025年资产规模扩张速度放缓，营收便出现负增长。
（二）资产质量长期承压。
2020年至2025年，东莞银行的不良贷款率分别为1.19%、0.96%、0.93%、0.93%、1.01%、1.10%，与同期城商行整体水平相比不算高。但是，值得关注的是期间关注类贷款的变化。年度报告提供的数据显示，2020年至2025年，东莞银行关注类贷款迁徙率分别为33.40%、21.68%、34.10%、45.49%、30.42%、16.91%。虽然最近三年呈现出下降趋势，但是东莞银行招股说明书披露的2022年至2024年可比上市银行的关注类贷款迁徙率平均值分别为28.00%、30.13%、27.72%，东莞银行的相应值明显偏高，表明东莞银行的不良贷款生成概率高于同行平均水平。
同时值得关注的是，期间东莞银行的次级类贷款迁徙率分别为44.81%、43.20%、69.56%、77.45%、93.39%、87.22%，呈现出上升之势，2022年以后已明显高于城商行平均水平；可疑类贷款迁徙率分别为16.28%、35.31%、12.49%、27.15%、98.10%、88.26%，同样呈现出上升之势，2024年以后已明显高于城商行平均水平，意味着贷款损失的风险正在升高。
（三） 利润侵蚀风险上升。
次级类贷款迁徙率和可疑类贷款迁徙率高企，不仅可能提高信用减值损失和减少利息收入，还可能增加后续风险处置成本，从而侵蚀利润。
2023年至2025年，东莞银行信用减值损失分别为23.99亿元、22.63亿元、22.53亿元，分别同比增长-7.56%、-5.68%、-0.46%，次级类贷款迁徙率和可疑类贷款迁徙率高企表面上看没有直接带来信用减值损的上升，但是拨备覆盖率的快速下降，则意味着后期拨备计提压力上升，进而侵蚀利润。2023年至2025年，东莞银行的拨备覆盖率分别为252.86%、212.01%、191.50%，正在快速向130%的监管红线逼近。
（四）资本补充压力上升。
东莞银行主要依靠信贷扩张带动资产增长的模式，是一种资本消耗比较高的增长模式。
2021年至2025年，东莞银行风险加权资产分别为3145.86亿元、3529.23亿元、4038.29亿元、4181.81亿元、4503.91亿元，分别同比增长18.19%、12.19%、14.42%、3.55%、7.70%。
风险加权资产的快速增长，给核心一级资本带来了巨大的补充压力。
作为一家非上市银行，核心一级资本补充的渠道主要是利润留存、股东增资扩股以及地方政府支持的股权性注资。
2020年至2022年，东莞银行核心一级资本充足率从9.20%一路下降至8.64%和8.56%，最后还是通过定向增发募集资本金21.35亿元，用于增加股本和资本公积，补充了核心一级资本，核心一级资本充足率才回升至8.78%。2024年又利用利润留存和未分配利润等补充了31.27亿元核心一级资本，加上当年风险加权资产增速大幅下降，核心一级资本充足率又进一步上升至9.31%，但是第二年又下降至9.09%。
2026年4月，东莞银行又审议通过新一轮增资扩股议案，继2023年年增资后再次募资“补血”。
事实上，东莞银行一直面临着资本补充的巨大压力。最近几年，净利润增速放缓，内源性补充资本的能力严重受限。
根据年度报告提供的数据，2020年至2025年，东莞银行分别实现净利润28.76亿元、33.20亿元、38.33亿元、40.66亿元、37.33亿元、30.78亿元，分别同比增长1.54%、15.44%、15.45%、6.08%、-8.20%、-17.53%。
于是，谋求上市，就成了募集资本金补充核心一级资本的重要出路。东莞银行的招股说明书明确披露，计划募集资金84亿元，扣除发行费用后全部用于补充核心一级资本。
何时实现“零的突破”
2008年3月，东莞市商业银行正式更名为东莞银行后不久，就向证监会提交了上市申请材料。但是，2014年7月1日，因未能完成招股说明书预披露程序而被中国证监会终止审查，第一次冲刺IPO失败。
当月，担任了约11年董事长的廖玉林卸任，卢国峰由行长升任董事长。东莞银行随即决定再次启动上市申请程序。
2019年2月，东莞银行再次向证监会提交招股说明书审报稿，向IPO发起第二次冲刺，但仍然不平坦。2019年以来，不仅经历了反复更新财务资料、更新招股说明书、股东大会四次延长IPO相关议案有效期，还经历了上市制度由核准制改为全面注册制，IPO申请由原核准制审核体系平移至深交所主板审核。
不过，正经社分析师认为，对推进上市最具有实质意义的还是期间进行的股权结构和公司治理改革。
（一）提升国有法人持股比例。
2023年，东莞银行发生核心高管变动：4月，卢国峰调任新的岗位；11月，原行长程劲松正式接任董事长。2024年4月，谢勇维接替程劲松出任行长。
程劲松临时履行董事长职责期间，东莞银行便确定向符合要求的26位法人股东增发1.616亿股，最终募集资金21.35亿元，除去计入股本的1.62 亿元，余下部分计入资本公积。
经过此次定增，东莞银行国有法人持股比例进一步提升。2016年至2019年，国有股份持股比例已从27.29%升至36.13%；截至2024年末，国有控股企业持股比例已上升至37.52%，集体控股企业持股比例达16.53%，私人控股企业持股比例为22.85%。
与增资扩股同时，还继续推进股东确权。
2019年9月，证监会反馈意见提及该行存在未确权股份。2019年10月更新的招股说明书显示，已确权股份占总股本的99.61%，仍有860.18万股、约占总股本0.39%的股份未确认持有人。到2023年6月30日，招股说明书披露的已确权股本占比已升至99.74%。
（二）完善公司治理。
2024年度报告称，报告期内，东莞银行持续不断完善治理制度体系，组织完善《公司章程》《股东大会议事规则》等治理制度，加强董事履职精细化管理，完成董事会换届平稳过渡，规范股东行为管理，健全股权和关联交易数据治理体系，推进关联交易管理集团化和智能化建设。
2025年12月，东莞银行又对公司治理架构进行了调整，不再设置监事会，由董事会审计委员会行使监事会职权。2025年补充法律意见书确认，东莞银行已建立股东会、董事会、独立董事、董事会秘书等制度，具备相应的组织机构。
东莞银行IPO之所以引人注目，一个重要的原因是它被赋予了广东省城农商行实现A股“零的突破”的使命。
东莞银行是广东省资产规模仅次于广州银行的第二大城商行。广州银行2025年1月17日正式撤回A股IPO申请后，“破荒”的任务自然就落到了东莞银行肩上。【《正经社》出品】
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